金融(róng)界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多(duō)数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前(qián)加息(xī)结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为一(yī)种共识，因此本(běn)周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的(de)时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难(nán)言企稳，后续还(hái)需关(guān)注(zhù)海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预(yù)期(qī)角度出(chū)发(fā)，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调(diào)整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济(jì)数据疲(pí)软增加美联(lián)储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属(shǔ)性(xìng)较强的白银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下，白银鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将会测(cè)试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务(wù)上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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