5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ong>首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。