4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到1一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不0天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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