昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做(z三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句uò)太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎ三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句n)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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