在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

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　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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