行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营收(shōu)，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的归母净利润增速更快(kuài)，从(cóng)2018年的(de)43.25亿元(yuán)增(zēng)长至(zhì)2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)全球销(xiāo)量(liàng)增(zēng)速(sù)放缓、芯片库存高位等(děng)因素影响，2022年行业整体(tǐ)净利(lì)润567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来(lái)看，归母(mǔ)净利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为亏损，25家企业净利(lì)润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家(jiā)企业净利(lì)润增速在100％以上(shàng)，12家(jiā)企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图(tú)1：2022年(nián)半导体(tǐ)企业归(guī)母净(jìng)利润增速区间

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来看，芯(xīn)原股(gǔ)份(fèn)涵(hán)盖芯片设计、半(bàn)导体IP授(shòu)权等业务矩阵(zhèn)，受益于(yú)先进(jìn)的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备以及强大的设计能力，公司得到(dào)了(le)相关(guān)客(kè)户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增(zēng)速位列(liè)半导体行业之首(shǒu)，公(gōng)司利润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿(yì)元(yuán)。

　　芯原股份20在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗22年净利润体量(liàng)排名(míng)行业第(dì)92名，其较(jiào)快(kuài)增速与低(dī)基数效应(yīng)有关。考(kǎo)虑利润基数(shù)，北方华创归母(mǔ)净利(lì)润从2021年(nián)的10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增(zēng)速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率(lǜ)下(xià)降35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对(duì)半导体(tǐ)行业经营风险分析时，发(fā)现(xiàn)存货周(zhōu)转率反映(yìng)了分立(lì)器件、半导体设备等相关(guān)产品的周转(zhuǎn)情况，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)下滑，意味(wèi)产品流通(tōng)速度变慢，影响企业现(xiàn)金流能力(lì)，对经营造成负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体(tǐ)企业(yè)的存货周转率中位数分(fēn)别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋势，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值得注意(yì)的是，存(cún)货周转率这一经营风险指(zhǐ)标反映行业是(shì)否面临库存风险，是否出(chū)现(xiàn)供(gōng)过于求的(de)局面，进(jìn)而对股价表现有参考意义(yì)。行(xíng)业整体而言，2021年(nián)存(cún)货周(zhōu)转率中位数(shù)与2020年基(jī)本持平，该年半导(dǎo)体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数(shù)分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体(tǐ)行(xíng)业存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)同(tóng)比增(zēng)长的13家企(qǐ)业，较(jiào)2021年平均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑的(de)116家企业(yè)，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货(huò)质量下滑的(de)企业，股(gǔ)价(jià)表现也往(wǎng)往更不(bù)理想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇(huì)顶科技(jì)等营收、市值居(jū)中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率(lǜ)均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目(mù)前存货(huò)周转率均低于(yú)行业中位水平。而股价上，两(liǎng)股2022年分别下跌(diē)49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利(lì)率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导(dǎo)体行业上市公司整体毛利率呈现抬(tái)升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代(dài)升级、自主研(yán)发等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中(zhōng)位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超(chāo)过(guò)2个百分点，与上(shàng)游硅料等原材(cái)料价(jià)格上涨、电子消费品需(xū)求放缓至部分芯片元件降价销售等因(yīn)素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，公司(sī)在(zài)年报中(zhōng)也(yě)说明(míng)了(le)与这两方面原(yuán)因(yīn)有关。

　　有10家企业毛(máo)利率在60％以上(shàng)，目前(qián)行业最高的(de)臻镭(léi)科(kē)技达到(dào)87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经营体(tǐ)量(liàng)较大的公司有复(fù)旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　超半数企业(yè)研发费用增(zēng)长(zhǎng)四(sì)成，研发占比不(bù)断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内自主研发上行趋势的背(bèi)景(jǐng)下，国内半导体企业需要(yào)不断通过研发投入，增(zēng)加企(qǐ)业(yè)竞争(zhēng)力，进而对(duì)长久(jiǔ)业绩改观(guān)带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)累计(jì)研发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新(xīn)高。具体公司(sī)而言(yán)，2022年132家企业(yè)研发(fā)费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明2022年半数企业研发费(fèi)用同比增长(zhǎng)44.55％，增长(zhǎng)幅度可观(guān)。

　　其中，117家(jiā)（近(jìn)9成）企业(yè)2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企业研发(fā)费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额(é)来看(kàn)，中芯(xīn)国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研(yán)发费用增(zēng)长在6亿元以(yǐ)上(shàng)居前(qián)。综合研发费用增长率(lǜ)和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等(děng)企业比较突(tū)出。

　　其中(zhōng)，紫光国(guó)微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出(chū)了国内首款支持(chí)双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进(jìn)入C919大型客(kè)机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信(xìn)网(wǎng)络设备用(yòng)石(shí)英(yīng)谐振器(qì)产(chǎn)业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从(cóng)研发费(fèi)用占营收比(bǐ)重(zhòng)来看，2021年半导体行业的(de)中位数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研(yán)发(fā)意愿增(zēng)强，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的企在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年(nián)研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还(hái)在3亿元以上(shàng)，可谓既(jì)有研发高占比又有研(yán)发高金(jīn)额。寒武纪-U连续(xù)三年研发费用(yòng)占比居(jū)行业前3,2022年研发(fā)费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)达到208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支出(chū)15.23亿元(yuán)。目前(qián)公司(sī)思元370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司实现了批量销售(shòu)或达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用(yòng)占(zhàn)比居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

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