今年(nián)以(yǐ)来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字(zì)经济(jì)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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