5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增(zēng)幅却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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