金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰派站(zhàn)台的情况(kuà怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ng)下(xià)，预计从加息结(jié)束到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有(yǒu)近(jìn)一个季度(dù)的时(shí)间，在(zài)此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确(què)定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复(fù)之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖(tuō)累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银(yín)连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期将会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依(yī)然(rán)利好(hǎo)贵(guì)金属，但(dàn)是美(měi)元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键(jiàn)支撑(chēng)；上怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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