在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎ新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画o)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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