5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎ个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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