财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债C在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉DS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士(sh在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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