当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)得(dé)到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的(de)授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁地及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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