海通策略认为，全A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利(lì)润累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数为9.3％。 上游盈利增速持续下(xià)滑，利润向(xiàng)下游转移；中游制造盈利增速走(zǒu)弱，TMT降幅收窄，计(jì)算机和传媒表现亮眼；下游消费盈利改善(shàn)幅度放(fàng)缓，券(quàn)商和保险盈利大(dà)增(zēng)。 数字经(jīng)济归母净利单季(jì)同比已经开始回升(shēng)，AI和半导(dǎo)体产业(yè)盈(yíng)利有待改善，其中受(shòu)益于国(guó)产(chǎn)替代的半导体材料和半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)维持较高增(zēng)速，其中设备(bèi)盈(yíng)利加速增长；低碳经济景气度高位回落(luò)，新(xīn)型电网盈(yíng)利增(zēng)速持续提升(shēng)，主要(yào)受益于储能的快速发(fā)展。

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