近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认俄罗斯是资本主义还是社会主义(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配俄罗斯是资本主义还是社会主义(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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