财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(z五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力hōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力méi)、通信。

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