家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕 家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕

　　核心(xīn)观点:在当前经(jīng)济恢复(fù)的不确(què)定(dìng)性下，高股息策略有(yǒu)望以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的(de)安全边际为投资者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红(hóng)率(lǜ)高而稳定，估(gū)值处于历史低位，银行板块将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)是(shì)以(yǐ)股息(xī)率为(wèi)投资要素，选择股息率(lǜ)较高的股(gǔ)票(piào)并长期(qī)持(chí)有的投资(zī)策(cè)略。高股息率(lǜ)一方面(miàn)意(yì)味(wèi)着公司有较高的(de)股(gǔ)利支付率，投资者每年可以获得较高的(de)股利收入作为绝对收益，另一(yī)方面(miàn)意味着公(gōng)司估值较低，因此具备一(yī)定的安全(quán)边(biān)际，而且投资(zī)的成本相对较低，长期(qī)持有(yǒu)还可以节税。从历史表现上来看(kàn)，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)的安全(quán)性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度(dù)来看，疫情(qíng)三年后(hòu)经济(jì)恢复仍然有(yǒu)较大的(de)不确定性；从大(dà)类资产的投资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收益率(lǜ)在(zài)下(xià)行。因此以银行板(bǎn)块为代表的高(gāo)股息策(cè)略(lüè)有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得(dé)较好的收益就需(xū)要满足以下几个条件：1）在分(fēn)子(zi)部分也(yě)就是(shì)股息端需要有一贯较高而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳(wěn)定(dìng)股息的前(qián)提就是行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也(yě)就是股价端估值低，因此安全(quán)边际比较高，下降空间(jiān)有限(xiàn)，波(bō)动(dòng)性较低(dī)；4）公(gōng)司最(zuì)好有一定的成长性，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块恰(qià)好满足以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银行(xíng)过(guò)去三年的现(xiàn)金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行(xíng)最高，其(qí)次是股(gǔ)份行和城商行，农(nóng)商行相(xiāng)对(duì)低一些。2）银(yín)行高分(fēn)红的背后(hòu)也(yě)离不(bù)开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来资产重定价的情况下能够保(bǎo)持正增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业利(lì)润增(zēng)速高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献利润释放。预计随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步企稳，而中小银(yín)行存款利率的下行和理财(cái)资金赎回(huí)的趋(qū)缓也会(huì)使得负债成本有望(wàng)进一(yī)步下行，净(jìng)息差预计会在下半年提升。资产质量方面(miàn)银行(xíng)板块处于历史较优(yōu)水平，上市(shì)银行(xíng)不良率继续环比下降(jiàng)，基本处在(zài)2014年(nián)来历史(shǐ)低位(wèi)，拨备覆盖(gài)率维持(chí)在245％的(de)高位(wèi)。3）目前(qián)银行板(bǎn)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是(shì)各个板块中最(zuì)低(dī)的。而从2010年到现在(zài)的历史数据来看，银行板块的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较(jiào)低(dī)的水(shuǐ)平。因此银行板块的配(pèi)置安全(quán)边际和性价比较好，作为低且稳定的分母也保证(zhèng)了(le)其比较高(gāo)的股息(xī)率。4）银行板块作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，国资持股(gǔ)比例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的(de)正相关性，中特估(gū)有望(wàng)为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的附加资本利(lì)得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券(quàn)研(yán)究所研(yán)究报告：《银行板块与高(gāo)股息(xī)策略：稳定(dìng)收益的溢价》

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