5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对(duì)于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗de)金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感(g梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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