个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券商稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(ni稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字án)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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