5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(苏州区号是多少jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个苏州区号是多少股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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