为了(le)让(ràng)自(zì)己的限售股解禁后能获得好的回报，上市公司董事(shì)长(zhǎng)雇(gù)人拉抬自(zì)家(jiā)的股票价格，然(rán)后高位出(chū)货。

　　最近，中国证监(jiān)会(huì)网站披露了一则行政处罚决定书，引发(fā)市场关注。时为新美星(xīng)董事长(zhǎng)何德平和其配偶黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)提(tí)供资(zī)金，委托蒋(jiǎng)维对新美(měi)星进行“市值管理”，维持、抬高(gāo)公司股价(jià)，以便后续(xù)自己减(jiǎn)持获(huò)利。蒋维跟毛明(míng)土、李传武(wǔ)合(hé)谋，控制(zhì)35个证券账户，利用资(zī)金优势、持(chí)股(gǔ)优势(shì)，连续集(jí)中(zhōng)交易新美星，影响公司股价，合(hé)计(jì)盈(yíng)利4783.56万元。

　　最终，证监(jiān)会对此操纵证券市(shì)场(chǎng)行为，罚(fá)没合计9567.12万元；还对(duì)何德平(píng)信息披露违法违规，给予警告，并处以40万元(yuán)罚(fá)款。

　　我(wǒ)们(men)一起来看(kàn)看，究竟是怎么(me)回事。

　　董(dǒng)事(shì)长雇人拉抬自家股票(piào)

　　多(duō)人合(hé)谋操纵股价

　　根(gēn)据(jù)证监会行政处罚决定书披露的信息，新(xīn)美星(xīng)董(dǒng)事长、法定代表人(rén)、实际(jì)控制(zhì)人何德平和他的妻子黄(huáng)秀(xiù)芳当(dāng)时(shí)向(xiàng)时任独墅(shù)湖(hú)文化(huà)传播有限公司董(dǒng)事长蒋维，提(tí)供保(bǎo)证金(jīn)约3200万元，这些(xiē)钱部分来自他们所(suǒ)掌控的上海海得泽(zé)广投资管理中心（普通合(hé)伙）（简称(chēng)海得泽广）减持“新美星”所得。

　　他们提供资(zī)金的目(mù)的是(shì)，委托蒋维对“新美星”进行“市值(zhí)管理”，维持、抬高“新美星(xīng)”股价，以便何德平所(suǒ)持“新美星”限售股于2019年(nián)4月26日解(jiě)禁后能够获得(dé)好(hǎo)的回报。

　　蒋维在收到保证金后，即开(kāi)始利用控(kòng)制(zhì)的证(zhèng)券(quàn)账户并联合(hé)其他市场资金在二级市场买入并交易“新美星”，且在后续操作中向(xiàng)黄(huáng)秀芳(fāng)反馈其操作情况(kuàng)。

　　据了解，这(zhè)场操纵股价，蒋维还(hái)找了(le)两个帮手共(gòng)同合(hé)谋。他(tā)经(jīng)人介绍认(rèn)识并联合毛明(míng)土、李传武共(gòng)同操纵(zòng)“新美(měi)星”；毛(máo)明(míng)土、李(lǐ)传武控制各自筹得的证券账户、资金开始与蒋维共同交易“新美星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与毛明土(tǔ)联系(xì)，传递、沟通各自操(cāo)盘情况，以利于两方交(jiāo)易决策(cè)，更好地共同抬高“新美星”股价。

　　根据监管披露的信(xìn)息，2018年9月(yuè)26日至2019年6月26日，蒋维联(lián)合毛明土、李(lǐ)传(chuán)武控制“俞某华”等35个证(zhèng)券账户（简(jiǎn)称账户组(zǔ)），交易“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日至2019年(nián)6月26日，“新美星”股价上涨33.11％，偏(piān)离(lí)同期创(chuàng)业板综指26.09个(gè)百分点，偏离同(tóng)期行业指(zhǐ)数25.95个百分点。账(zhàng)户组累计买(mǎi)入4583.44万股，买(mǎi)入成交金额5.82亿(yì)元，对应(yīng)卖出4669.04万股，卖出(chū)成交金额6.30亿元。

　　经测算(suàn)，在(zài)此期间，何德平(píng)、黄(huáng)秀芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)合谋，利(lì)用资金优势、持股优势，连续集中(zhōng)交易“新美星”，影响股票交易价格，盈利4783.56万(wàn)元。

　　操纵35个(gè)账户拉抬股价、集中出(chū)货

　　违法获利近4800万元(yuán)

　　我们具体来(lái)看(kàn)看(kàn)，蒋维联合毛明土、李传武，控制35个证(zhèng)券账户(hù)（简称账(zhàng)户组），是(shì)怎么拉(lā)高“新美星”股价，然后出货，违法获利的。

　　总体来看(kàn)，2018年9月(yuè)26日至2019年(nián)6月(yuè)26日(rì)，账户组连续集中交易“新美星”，申买(mǎi)量占市场申买量比(bǐ)例超(chāo)20％的交易(yì)日有19天，峰值达到42.61％；申卖(mài)量(liàng)占市场申卖(mài)量比例超20％的交易日(rì)有11天(tiān)，峰值(zhí)达到37.66％。账户(hù)组持股总数(shù)占总股本比例自2019年(nián)3月5日开始(shǐ)超过5％，持(chí)续至2019年4月(yuè)8日，2019年3月29日持流通(tōng)股达到峰值，占流(liú)通股本(běn)的比例24.74％，持股占(zhàn)总股本的比例(lì)8.13％。账户组具备资金优(yōu)势和持股优势(shì)。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户组(zǔ)持(chí)续大量(liàng)买入“新美星”，当日申买排(pái)名第一，竞价买(mǎi)入成交排名(míng)第一，至(zhì)2019年2月(yuè)28日期末持股量为期初持股量38.71倍，持(chí)股量显(xiǎn)著增(zēng)加。在此期间，“新美(měi)星”股价累计上涨(zhǎng)12.57％，偏离同期(qī)创业板综指3.33个百(bǎi)分点，偏(piān)离同期行(xíng)业指(zhǐ)数（882003.WI，下(xià)同）5.53个百(bǎi)分点。

　　第二阶(jiē)段，2019年(nián)3月1日至2019年4月(yuè)3日(rì)，账户组(zǔ)集中拉抬“新(xīn)美星”，期末持股量(liàng)较期初增加124.23％，持股量涨(zhǎng)幅(fú)较大。

　　其中，账(zhàng)户组有两(liǎng)段典型的拉抬(tái)期间：2019年(nián)3月1日至3月6日(rì)，以不(bù)低于卖一价或市价申(shēn)买3,729,100股，占账户组(zǔ)同期申买量68.11％，对应成交(jiāo)股数（不含对倒）3,555,817股，占同(tóng)期市场(chǎng)成(chéng)交量22.78％；2019年3月18日至3月22日(rì)，以(yǐ)不低于卖一价(jià)或市价(jià)申买2,950,300股，占账户组同期(qī)申买量41.33％，对应成交(jiāo)股数（不含对倒）为2,803,665股(gǔ)，占同期市场成交(jiāo)量22.20％。2019年(nián)3月1日至4月3日(rì)期间，“新美(měi)星”股(gǔ)价累计(jì)上涨36.46％，偏离同期创(chuàng)业(yè)板综(zōng)指21.32个百分点，偏离同期行业指数22.28个百分点。

　　第(dì)三阶段，2019年4月(yuè)4日至(zhì)6月(yuè)26日(rì)，账户组集中卖出“新美星”。在此期间，“新(xīn)美星”股价下跌(diē)13.36％，偏(piān)离同期创业(yè)板综指1.55个百分点，偏离同期行(xíng)业指数1.03个百分点。

　　此外(wài)，操(cāo)纵期间(jiān)，涉案账户(hù)组还多次实施盘中拉抬和(hé)对倒(dào)，并反向卖出获利(lì)的行为。经测(cè)算，扣除佣金和相关税费(fèi)，账户组盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是委(wěi)托理财、而非操纵股价

　　证监会不予采纳(nà)，罚(fá)没近(jìn)亿元

　　关于操纵(zòng)股价，何德平、黄秀(xiù)芳及其代理人提(tí)出(chū)多点(diǎn)申诉意见，请求(qiú)不(bù)予处罚：

　　第(dì)一，没(méi)有操(cāo)纵(zòng)动(dòng)机(jī)。

　　第二，在案证据不足(zú)以证明蒋维受何(hé)德(dé)平(píng)或黄秀(xiù)芳委(wěi)托(tuō)，联合他(tā)人操(cāo)纵股价，一是(shì)“市值管理”不等同(tóng)于“操(cāo)纵证券市场(chǎng)”；二是(shì)黄秀芳与蒋(jiǎng)维系委托理财(cái)关系，而(ér)非操(cāo)纵股价(jià)；三是(shì)蒋维没有将其与毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)等人讨论(lùn)交易新美星的(de)情况告(gào)知黄秀芳或何德平，涉案(àn)股东(dōng)名(míng)册并非黄秀(xiù)芳向蒋维提供，蒋维也(yě)没有向黄(huáng)秀芳反馈过(guò)股东(dōng)名(míng)册(cè)；四是蒋维没有与(yǔ)毛明(míng)土、李传武(wǔ)就各自账户交易新美(měi)星的盈亏分配进行约定；五是蒋(jiǎng)维账户组利(lì)益与何德平、黄秀芳利益并不一(yī)致(zhì)，何德平、黄(huáng)秀芳不能(néng)控制蒋维账户组(zǔ)，蒋维获得黄秀芳资(zī)金后部分用于(yú)偿还债务(wù)，部分用于非(fēi)法活动，属于(yú)欺(qī)诈或诈骗(piàn)。

　　第三，黄(huáng)秀芳不应对(duì)毛(máo)明(míng)土账户组、李传(chuán)武账户(hù)组(zǔ)交(jiāo)易行为承担责(zé)任。

　　第四，部分账户不受蒋维、毛明土(tǔ)、李传武控制。

　　第五，不(bù)认可黄秀芳(fāng)2020年11月25日询(xún)问笔录的合法性及真实性。

　　第六(liù)，何德平对黄秀(xiù)芳向蒋维提供款项(xiàng)不知情(qíng)、未(wèi)参与，且何(hé)德平与黄(huáng)秀芳系独立法律主体(tǐ)，即便夫妻或一(yī)致(zhì)行动人(rén)中(zhōng)一方存(cún)在不当行为(wèi)，不应推定(dìng)或认定另(lìng)一(yī)方承担(dān)责(zé)任。

　　另外，蒋维、毛明(míng)土、李传武，及(jí)他(tā)们(men)的代理人也就是否合谋(móu)、部分账户(hù)的(de)控制关系、委托理财关系等(děng)提出(chū)了申(shēn)诉意见。

　　对此(cǐ)，证监会(huì)回(huí)应，经(jīng)复核，对当事人及其代理人(rén)的主(zhǔ)要陈(chén)述意见(jiàn)不予采纳。

　　证监会表示，本案为(wèi)多个主体参(cān)与、多(duō)个(gè)环节实(shí)施、环环相扣、锁链式的上下(xià)游衔接、合(hé)作，共同完成的操纵(zòng)行为。在案(àn)证据(jù)可(kě)以证(zhèng)明，何德平、黄秀芳(fāng)向蒋维提供资金(jīn)作为(wèi)保证(zhèng)金，委托其通过(guò)二级市(shì)场交易影(yǐng)响新美星股(gǔ)价，蒋维会向黄秀(xiù)芳反馈交(jiāo)易情况；何德(dé)平(píng)知(zhī)悉(xī)并参与了本(běn)案(àn)行为；上述行为的实质是操(cāo)纵(zòng)股价(jià)，并非合法理财。在案证(zhèng)据(jù)可以证(zhèng)明，蒋维、毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)有共同影(yǐng)响“新美(měi)星”股(gǔ)价的意(yì)图和目(mù)标(biāo)，共同商议、谋划操盘(pán)、拉抬股一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次价，并且(qiě)采取了联合影(yǐng)响(xiǎng)股价(jià)的行动，属于共同操纵行(xíng)为(wèi)。

　　关于(yú)违法期间和责任承(chéng)担，证监会表(biǎo)示，由于(yú)2018年9月26日至(zhì)2019年2月(yuè)14日期间蒋(jiǎng)维控制的账户交易(yì)“新美星(xīng)”客观上为后(hòu)续的合谋操纵起到一(yī)定(dìng)程度(dù)锁仓的作用，并且(qiě)根据蒋维笔录，毛明土知道(dào)蒋维和上市公司的合(hé)作(zuò)，知道蒋维(wéi)已经有一定底仓，才愿意买入“新美星”，因(yīn)此毛明(míng)土(tǔ)和李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)的违法(fǎ)期间与蒋维、黄(huáng)秀芳、何(hé)德平(píng)一致。在(zài)此(cǐ)基础上，在认定(dìng)及处(chù)罚(fá)时将(jiāng)合谋各方视(shì)为一个(gè)整(zhěng)体，不区(qū)别对待(dài)各(gè)方账户(hù)组(zǔ)。

　　证(zhèng)监会认为(wèi)，何德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土、李传武上述行(xíng)为(wèi)违反了2005年《证券(quàn)法》第(dì)七十七条(tiáo)第一项规定，构成(chéng)2005年《证券(quàn)法(fǎ)》第二百零三条(tiáo)所述的(de)操纵(zòng)证券(quàn)市(shì)场行为。

　　根据2005年《证(zhèng)券法》规定(dìng)，证监(jiān)会决定：就(jiù)操纵证(zhèng)券市场(chǎng)行为，对何德(dé)平、黄秀芳、蒋维、毛明(míng)土、李(lǐ)传武没收违法所(suǒ)得4783.56万元，并处以4783.56万(wàn)元罚款，其中，对何德(dé)平、黄(huáng)秀芳罚款2391.78万(wàn)元，对蒋维罚(fá)款(kuǎn)1195.89万(wàn)元，对毛明(míng)土、李传武分别罚(fá)款597.94万元。

　　董事(shì)长(zhǎng)信息披露违法

　　被予以警告并(bìng)罚款

　　另(lìng)外(wài)，关(guān)于何德平(píng)信(xìn)息披露(lù)违法的相(xiāng)关情况，行政处罚决定书披露(lù)，在新美(měi)星2016年(nián)4月上市前，海得泽广代何(hé)德平、黄秀芳夫(fū)妇持有公司80万股股份，占新美星上市时总股本(běn)的1％。上市后，该部(bù)分股票继(jì)续(xù)由海得泽广代持，海得泽广自2017年12月19日开始(shǐ)减持“新(xīn)美星”股票，至2018年12月27日减持完毕。

　　关于何德平信息披露违法(fǎ)，何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)及其代理人(rén)提出：第一，海得泽广与何德平(píng)、黄秀芳二人不(bù)存在代持，涉案股份系(xì)海得泽广为兰某代(dài)持(chí)，股份减持决策由(yóu)海得泽(zé)广和兰某作(zuò)出，海得泽广将减持所得汇入(rù)黄秀芳指定账(zhàng)户的原因系兰某(mǒu)向黄秀芳(fāng)归还借款本息。第二，涉案股(gǔ)份(fèn)仅为1％，不具(jù)有重大(dà)性，不对投资者决策产生重大影(yǐng)响，情节(jié)轻微。第三，即(jí)便认定代持成立(lì)，何德平(píng)对借款、还款等(děng)事项(xiàng)，不参与、不(bù)知(zhī)情(qíng)，没有(yǒu)主(zhǔ)观过错，不(bù)应受到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证监会回应，根据黄(huáng)秀芳(fāng)、兰某等询(xún)问笔录、海得泽广交易流水(shuǐ)、资金流水及(jí)相关银行(xíng)账户流水，结合何(hé)德平、黄秀芳的配偶关系，代持资金和减(jiǎn)持所得系家庭共同财产，可以认定海得泽广代(dài)何(hé)德平、黄秀芳持有(yǒu)新美(měi)星股(gǔ)票。当(dāng)事人所提(tí)相关理由(yóu)不具(jù)有事实和法(fǎ)律(lǜ)依据(jù)，不予采纳。

　　证监会表示，何德(dé)平作(zuò)为上市公司实际控制人(rén)，未如实告知上市公司上述持股情(qíng)况，导致(zhì)新美(měi)星在相关(guān)公(gōng)告中(zhōng)均未(wèi)披(pī)露(lù)相关情况，导(dǎo)致新美星违反2005年《证券(quàn)法》第六(liù)十三条规定，何德(dé)平的行(xíng)为构成2005年《证(zhèng)券法》第一百九十三条第三款规定的情形。

　　根据2005年《证券法》规定，证监会决(jué)定：就(jiù)信息披(pī)露违法行为(wèi)，对何(hé)德平给予(yǔ)警告，并(bìng)处以40万元(yuán)罚款(kuǎn)。

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