周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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