大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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