近(jìn)日，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公(gōng)布(bù)了(le)一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为(wè兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗i)正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在一季报中(zhōng)均(jūn)提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资(zī)产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基(jī)金均受到(dào)净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个(gè)月处于(yú)振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低(dī)了市(shì)场对于美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次加息(xī)。随着(zhe)美(měi)国加息渐(jiàn)入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价(jià)值(zhí)进一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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