财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地(dì)区(qū)是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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