随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有2苹果xr重量为多少g5只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在苹果xr重量为多少g(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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