北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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