在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出虎门销烟发生在哪里。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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