5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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