四大国有银行的集(jí)体降息惊动市(shì)场，存(cún)款利率正迎来新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限将(jiāng)下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者(zhě)注意到(dào)，今(jīn)年(nián)以来银行业已有(yǒu)三波存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来(lái)已有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含农村信(xìn)用合作联社）下调人民(mín)币存款利率，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身(shēn)，与经(jīng)济、就(jiù)业、投资(zī)以及(jí)老百姓(xìng)“钱袋子(zi)”都息息相(xiāng)关。那么，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率？今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于(yú)经济增速放缓的信号(hào)？市(shì)场上关于企业、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存(cún)款利率新(xīn)规主要基于三重(zhòng)考量(liàng)。一是符合(hé)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)；二是对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本(běn)次降息也(yě)被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是(shì)，本次调降中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款，都是针(zhēn)对(duì)特定存(cún)取(qǔ)需(xū)求的客(kè)户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队测(cè)算(suàn)，通知存款和协定存款在(zài)银(yín)行存(cún)款中占比不高，以四大行的(de)单位(wèi)通(tōng)知存款为例(lì)，常(cháng)年只占(zhàn)企(qǐ)业(yè)存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据显示，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次(cì)下(xià)调通知和协定存款利(lì)率？

　　中国人民银行(xíng)行(xíng)长易纲在近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二十年的(de)数据看，我国实际利率(lǜ)总(zǒng)体保(bǎo)持在略低(dī)于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时点上(shàng)，如何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是(shì)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛梳(shū)理了(le)这(zhè)一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调。李湛认(rèn)为，这均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向于认(rèn)为，本次(cì)调整(zhěng)更多(duō)仍是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，并且完成存款利率调整(zhěng)的(de)闭环，改(gǎi)善(shàn)银行利润(rùn)空(kōng)间。存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。此外，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，当下调(diào)利(lì)率有助于降低银行负债成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷(dài)的积极(jí)性。”民生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)压力增大(dà)外(wài)，某大型(xíng)银行(xíng)金(jīn)融市场研究员还(hái)关(guān)注(zhù)到的是(shì)国(guó)内存款市场(chǎng)的(de)供(gōng)需变化——近年来国内经济(jì)受(shòu)多重因素冲击，居民消费场(chǎng)景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导(dǎo)致居民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上升较快，部分银(yín)行(xíng)根(gēn)据市场供需变化，综合指数经营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行(xíng)在调(diào)整(zhěng)节(jié)奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)来哪些(xiē)影响？

　　4月(yuè)28日中央政(zhèng)治(zhì)局会议强调，要有效(xiào)防范化解重(zhòng)点(diǎn)领域风险，统(tǒng)筹做好中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机(jī)构改革2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据化险工作(zuò)。一锤定音之下，本次(cì)调降(jiàng)利2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据率(lǜ)也被认(rèn)为维护金(jīn)融(róng)稳定(dìng)的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面(miàn)？招(zhāo)商(shāng)基金李湛认(rèn)为，本次调降通知主要释放了两(liǎng)大信号，一(yī)是减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；二是减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志恒的观(guān)点是，调降协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款的利率(lǜ)上限，主要(yào)目(mù)的是规范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行负债成本。当(dāng)前银行净利差空间(jiān)较小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助于改善银行盈利、补充(chōng)净资本、降低金(jīn)融风(fēng)险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也(yě)为资产端(duān)的贷款利率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济融资成本进一步打开(kāi)空间(jiān)。

　　国泰(tài)君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券银行团队(duì)同样提到，新规(guī)对于规范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用较(jiào)大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本。该团队预计，协定存款等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存(cún)款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降(jiàng)低银行(xíng)总存款付(fù)息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民(mín)生证券宏观(guān)团(tuán)队表示，现(xiàn)实中，存款利率下调(diào)有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券；同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财(cái)证(zhèng)券(quàn)首席经济学家陈雳则表示，在(zài)当前整个经济复苏的大背景下，进一(yī)步释放(fàng)市场流动(dòng)性(xìng)、活跃消费(fèi)是(shì)一个重要的、阶段性(xìng)目(mù)标(biāo)，存(cún)款降息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三：压(yā)降银(yín)行存款成本是(shì)否大势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均表明，当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上也强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？

　　对此(cǐ)，招商基(jī)金李湛的看法(fǎ)是(shì)，货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。“本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下(xià)，也(yě)有多(duō)方(fāng)观点提到(dào)，压(yā)降存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰(tài)君安董琦(qí)关(guān)注到，当前(qián)经济(jì)修复内生(shēng)动力依(yī)然不强，外需(xū)压力没有完全(quán)缓解，货币政策将继续对经济(jì)修复带来支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)，未来伴(bàn)随(suí)经济(jì)修(xiū)复(fù)，利率(lǜ)水平的调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行团队的观点也不(bù)谋而合(hé2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)——长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币(bì)政策的走向，上述大型银行(xíng)金融市场研究员认(rèn)为(wèi)，需要看到(dào)的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要(yào)适度货币(bì)环境支持，同时(shí)，国内经济复苏不平衡问题依然突(tū)出，要(yào)求货币政策(cè)支持(chí)精准有力(lì)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调，在保持信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量适(shì)度增长，市(shì)场(chǎng)流动性合理(lǐ)充(chōng)裕情况下，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关(guān)注四：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将迎(yíng)调整的同时，有市(shì)场观点担心，降息(xī)一方面有利于(yú)刺激(jī)消费以及(jí)缓(huǎn)和银行(xíng)经营压力，但另(lìng)一方面老(lǎo)百姓、企业(yè)手里的存款(kuǎn)收益缩水了(le)。在评价双(shuāng)方博弈观点(diǎn)之(zhī)前，不妨先厘清(qīng)通知(zhī)存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和协(xié)定存款介于定(dìng)活(huó)期存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期(qī)存款存取(qǔ)灵活(huó)，两者的共同优(yōu)点是，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用的同时，提高利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活(huó)期存(cún)款的一种，主要(yào)有1天和7天两个(gè)期(qī)限，支取时需提前1天或(huò)7天通知银行，即可按实际存(cún)期及支取日(rì)相应(yīng)币种档次利(lì)率计付利(lì)息(xī)，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银行开立一个(gè)具(jù)有结算和协(xié)定(dìng)存款双(shuāng)重功(gōng)能(néng)的协定存款账(zhàng)户，并约定基本(běn)存款额度，由银(yín)行将协(xié)定存款账(zhàng)户中超过该额度(dù)的部分按协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计(jì)息(xī)的一种存款方式。协定(dìng)存款性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只面向企(qǐ)业办理，期限最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存(cún)款既有(yǒu)对公业务，也有(yǒu)个人业(yè)务，但都有一定(dìng)的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒(héng)提出的观点是，总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，协定存(cún)款和通(tōng)知存款基本上以(yǐ)对(duì)公活期存款为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)一般(bān)老百姓的影响不(bù)大(dà)。对于企业来说，会有一定的利(lì)息损失(shī)，但若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此(cǐ)外(wài)记者也(yě)注意到，央行最新数据显(xiǎn)示，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一(yī)蹴而就，且需要总量(liàng)政(zhèng)策继(jì)续支撑。经济当前依然需(xū)要休养生息，特别(bié)是(shì)在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带动收入预期改善，最终才(cái)会带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招商(shāng)基(jī)金(jīn)李湛的建议是，应(yīng)辩证(zhèng)看待本次降息(xī)。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了一定规(guī)模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业(yè)、居民的储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导企业加(jiā)大投资、居民增加消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济复苏斜率提(tí)升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的(de)收入(rù)信心(xīn)才会回升，进(jìn)而形成储蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据