AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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