尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wè吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西i)鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

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