昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在没(mé禧与喜的区别是什么，喜字logo设计i)有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅禧与喜的区别是什么，喜字logo设计度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(g禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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