近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)2016年是什么年媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治和解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(n2016年是什么年ián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但(dàn)这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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