5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(g塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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