金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(ji金允智致命之旅演的谁à)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被金允智致命之旅演的谁撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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