今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了g)证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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