随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò已婚女性英文称呼，女性英文称呼)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向已婚女性英文称呼，女性英文称呼的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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