金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(hu两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思í)流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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