财联社记者(zhě)近期从行业内了解(jiě)到(dào)，信(xìn)贷市场(chǎng)需求(qiú)低迷持续之(zhī)下，部(bù)分(fēn)银行出现了贷款最优惠(huì)利率(lǜ)与同(tóng)期理财(cái)收益(yì)率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十(shí)年(nián)比那(nà)都是放(fàng)不(bù)出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行相关负(fù)责人对财联社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个(gè)案。4月26日，财(cái)联社(shè)记者向(xiàng)兴业(yè)、广发(fā)等多(duō)家(jiā胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)银行(xíng)了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情(qíng)况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示，正常情况下(xià)贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间。近期出现的收益率倒挂的情(qíng)况的确(què)多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求不足(zú)，资金可能在金融市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷款利(lì)率(lǜ)VS走高的理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长金(jīn)中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国(guó)务院决(jué)策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很(hěn)多措施做好金融(róng)支持稳(wěn)外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一(yī)季度金(jīn)融统计数据发布会上公布(bù)的数(shù)据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企业贷(dài)加权平均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体(tǐ)系新发企(qǐ)业贷(dài)款加权平均利率水平，并(bìng)没有考虑区(qū)域差异(yì)。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充裕的(de)一线城市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部早在2月(yuè)份即(jí)表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发(fā)放企业贷款加权(quán)平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季(jì)度公(gōng)布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高值。但(dàn)最(zuì)近(jìn)贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近期票(piào)据转贴现(xiàn)利率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷款需求(qiú)较差(chà)，需要购买(mǎi)票(piào)据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的(de)不(bù)景气形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比的是，一季度(dù)理财市场的收益率却在(zài)节节回(huí)升。普益(yì)标准数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年1季度末(mò)，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存(cún)续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续(xù)开放式固(gù)收类(lèi)理(lǐ)财产(chǎn)品（不含(hán)现金管理(lǐ)类产品）的近1个月年化收益率(lǜ)的(de)平(píng)均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭(bì)式理(lǐ)财(cái)平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存(cún)单利(lì)差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相(xiāng)比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理财产品中，开放式产(chǎn)品平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕(tì)资金出现空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行业人(rén)士对记者表示，当前(qián)新发(fā)贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人士认为(wèi)，应该警惕当前非对称利率(lǜ)政策(cè)之下(xià)，贷款、存款和(hé)金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收(shōu)益率(lǜ)超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空(kōng)子的(de)机会，从银行那里获取(qǔ)的低息贷(dài)款没有投入实(shí)际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存(cún)款市场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘银平(píng)认(rèn)为，目前理财产品业(yè)绩比较基准(zhǔn)不(bù)代表实际(jì)收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型之后对(duì)企业的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展(zhǎn)实验室主胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的(de)情况主要是即期的贷(dài)款利(lì)率与发(fā)行当期定价的理(lǐ)财收益率的差异(yì)，在(zài)市(shì)场利率快速下行的时(shí)容易出现这种收益率不同步(bù)的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续(xù)下行，意(yì)味着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时(shí)间的理财产(chǎn)品收(shōu)益率会进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行负(fù)责人对财联社表(biǎo)示，该行已(yǐ)经关注到理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与(yǔ)贷款利率(lǜ)差(chà)距过大必然(rán)引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策(cè)初衷不符(fú)。估计(jì)下一(yī)步理财产品收(shōu)益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大(dà)型企业(yè)，理论上(shàng)其收益率比个贷是要低(dī)一个等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷(dài)的(de)定价理(lǐ)论上要(yào)比理(lǐ)财收益率(lǜ)高才对(duì)。现在出(chū)现(xiàn)个贷定价和(hé)理财产(chǎn)品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明(míng)个人(rén)部(bù)门当前(qián)的信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同(tóng)样认为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)持(chí)续下行(xíng)未来新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场(chǎng)对利(lì)率走势的(de)预期是一致的，新发的(de)收(shōu)益率(lǜ)未来会(huì)下来，近期整体(tǐ)的趋(qū)势(shì)也是这(zhè)样。一些存量的产品年化收益率近期胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么大幅上行，主要是因(yīn)为底(dǐ)层资产是去(qù)年利率高位(wèi)时候拿的，在利率(lǜ)走低预期(qī)下(xià)，其净值表现就(jiù)会向(xiàng)上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利(lì)率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称(chēng)，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也是有关方面不断出手规(guī)范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责(zé)人对记者表示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去的情况(kuàng)下，未来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银行净息差(chà)承(chéng)受(shòu)的压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之(zhī)前理(lǐ)财波(bō)动的影(yǐng)响还(hái)没完全消除，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意(yì)味着(zhe)贷款利率依然有下降的可能性和空(kōng)间，银行息(xī)差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行(xíng)一季(jì)度显(xiǎn)示，截至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利差(chà)从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其(qí)预计，后(hòu)续对(duì)于存款定价(jià)自律(lǜ)管理的手段包括但不限(xiàn)于(yú)以下三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心(xīn)定期(qī)存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未(wèi)来(lái)或将对这类产(chǎn)品(pǐn)比(bǐ)照活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存款仍须(xū)规(guī)范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价值）合计同时(shí)纳入自律机制上限，进一(yī)步压降结构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全(quán)部企业活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均(jūn)水平，则上市银行企(qǐ)业活期(qī)存款成本(běn)率加权平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么