财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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