金融(róng)界5月12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉前加息(xī)结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计(jì)从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人(rén)数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内社融超预(yù)期下滑(huá)，白银因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅(fú)下(xià)跌，在(zài)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉情绪修复之(zhī)前(qián)难(nán)言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金(jīn)属走势(shì)拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临(lín)调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲(pí)软增加美(měi)联(lián)储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等(děng)因素综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下方仍(réng)有一定(dìng)的(de)空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风(fēng)险、银行业(yè)风(fēng)险与(yǔ)债(zhài)务上限风(fēng)险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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