近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团，其旗下子公司(sī)兴(xīng)福电子公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报(bào)稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福电子的(de)主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是(shì)半导(dǎo)体加工过(guò)程中的关键材料，公司客户包(bāo)括长江(jiāng)存储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯(xīn)国(guó)际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴福电子第二大客(kè)户(hù)竟然是可(kě)口可乐(lè)，这(zhè)也(yě)无意(yì)间透(tòu)露了一个冷(lěng)知(zhī)识——可口可乐生产(chǎn)过(guò)程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是(shì)常规的(de)食品级磷酸，还用到(dào)了更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子间接控股(gǔ)股(gǔ)东还与第二(èr)大(dà)股(gǔ)东有可复活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的(de)。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主(zhǔ)要从事从事湿(shī)电子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸(suān)产品按照纯度(dù)等级分为(wèi)电(diàn)子(zi)级(jí)磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸(suān)和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由高(gāo)到低(dī)分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸(suān)、电(diàn)子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生部(bù)分食(shí)品级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品(pǐn)级(jí)磷酸的(de)主营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有个点值得(dé)一看，兴(xīng)福电子2022年第二大客户为(wèi)可口可乐，金(jīn)额为6924.1万(wàn)元，申(shēn)报稿显示的主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸(suān)产品。这个(gè)销售金额比兴(xīng)福(fú)电(diàn)子当年食品级(jí)磷酸的(de)主营(yíng)业务收(shōu)入多出了(le)4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴福电(diàn)子(zi)电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)产品(pǐn)除(chú)销售给(gěi)集成电路行(xíng)业、显示面(miàn)板行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司(sī)、化(huà)工品(pǐn)贸易(yì)商等其他行业客(kè)户。由(yóu)于可(kě)口可乐公司对(duì)磷酸产(chǎn)品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的(de)食品(pǐn)级磷(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念lín)酸(suān)，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷(lín)酸产品等级(jí)实际为符合食品级要求的面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告期”）的(de)营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是(shì)，兴福(fú)电子2022年(nián)12月进行过前期会计(jì)差(chà)错更正及追溯(sù)调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事(shì)务所合伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性损(sǔn)益是指公司发生的与经营(yíng)业务无直接关系(xì)，或是虽与经营业(yè)务相关，但由(yóu)于(yú)其性质、金(jīn)额或发生(shēng)频率(lǜ)，影响了真实(shí)、公(gōng)允地反映(yìng)公司正常盈利能力(lì)的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与(yǔ)主营(yíng)业务毛利(lì)率提升有关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列(liè)举的同(tóng)行(xíng)业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公司(sī)陆续实现众多集成电路(lù)客户的(de)产品认证及(jí)批量供货，毛利率水平(píng)较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续(xù)提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少上升(shēng)空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否(fǒu)还能持(chí)续提(tí)高(gāo)业绩(jì)？

　　从股权(quán)结构来看，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东(dōng)为上市(shì)公司兴发集团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子的间接(jiē)控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大股东为国家集成电路(lù)基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和(hé)随售(shòu)权存在(zài)可以“复活”的条件，且(qiě)其(qí)中一条(tiáo)比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审议，还是指拿到证监(jiān)会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通(tōng)过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企业比(bǐ)较(jiào)少，但(dàn)不是没有例外。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，处于正(zhèng)常(cháng)待审核阶段的合(hé)合信息和先正达，受(shòu)理日(rì)期已(yǐ)经超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文，也有(yǒu)企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家(jiā)提交注册的企业中有(yǒu)2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后(hòu)，彼时(shí)兴福(fú)电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过(guò)1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目(mù)标估值为(wèi)54亿(yì)元(yuán)。值得一(yī)提的(de)是，15家战(zhàn)略投(tóu)资者2021年12月(yuè)对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公司的(de)投后估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经常(cháng)性关联(lián)采(cǎi)购主要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子(zi)的(de)重(zhòng)大经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数(shù)是向间接控(kòng)股股东宜(yí)昌(chāng)兴发的(de)下(xià)属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)部分主(zhǔ)要(yào)原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比(bǐ)如，报(bào)告(gào)期内(nèi)，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占同类产品采购总额(é)的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫(liú)关联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额(é)的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方面，兴福电子是控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)兴发集团合并报(bào)表范围内唯一从(cóng)事(shì)湿电子化学品(pǐn)相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其(qí)控制的其他公司主营业务(wù)及应(yīng)用领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴福电(diàn)子没有在(zài)申报稿中对(duì)2023年(nián)第一季度业绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对(duì)此，兴(xīng)发集(jí)团在公告中表示，归母净利润较上年同期(qī)大幅降低，主要是受市场供需(xū)变化影响，自2022年(nián)下(xià)半年以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产品市场(chǎng)价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已(yǐ)跌(diē)至行业成本线附近(jìn)，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出现大(dà)幅(fú)下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及湿电(diàn)子化学(xué)品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学(xué)品、食(shí)品添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另(lìng)一则公告显示，湿电子(zi)化(huà)学品2023年第一季度(dù)平均售(shòu)价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发(fā)集团(tuán)2022年第(dì)一季(jì)度统(tǒng)计口(kǒu)径(jìng)不(bù)太一样，销量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变(biàn)化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一(yī)季度的业(yè)绩具(jù)体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据来(lái)源：兴发(fā)集团公告

　　违位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念法违(wéi)规方面，兴福(fú)电子曾(céng)受到宜昌市(shì)猇(xiāo)亭(tíng)区城市管(guǎn)理执法局的行政处(chù)罚，处罚金(jīn)额(é)为28.16万元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子控股股(gǔ)东兴发集团(tuán)的副(fù)总(zǒng)经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以监管(guǎn)警示的决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念