在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥>

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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