昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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