周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看，截至(zhì)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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