大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮眼，弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗rong>但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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