来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期(qī)。不过当前经(jīng)济恢(huī)复性好转，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资。此(cǐ)外，产业(yè)政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是重点(diǎn)任务。整(zhěng)体(tǐ)看，二季(jì)度经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)”。从一(yī)季度公布的数据看，确(què)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思实好于去年四季度时的预期(qī)。但随后(hòu)会议也提到(dào)“经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其(qí)是(shì)一季度降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我们(men)认(rèn)为(wèi)政策(cè)短期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增(zēng)量刺激

　　面(miàn)对高质量的发(fā)展要求(qiú)，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效(xiào)提升”和“量(liàng)的合(hé)理(lǐ)增长”。这一点和去年经(jīng)济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会通过(guò)强刺(cì)激的方式，而是(shì)统(tǒng)筹推动“经济运行(xíng)持(chí)续好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和(hé)激发经营主体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激(jī)发(fā)市(shì)场化的力量去推(tuī)动经济修复(fù)，通过改革开放的方式激发高质(zhì)量的增(zēng)长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫(háo)不(bù)动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所有制(zhì)企业公(gōng)平竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律法规(guī)障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合(hé)规(guī)经营。要(yào)下决心从(cóng)根(gēn)本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要还(hái)是(shì)以提振信心(xīn)和(hé)预(yù)期、激(jī)发活力为主要手(shǒu)段，让经济自(zì)发(fā)的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极(jí)的财政政策(cè)要(yào)“加(jiā)力(lì)提效”，稳健的(de)货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思于政策(cè)的要(yào)求，本次会议强调“形成扩大需求的合(hé)力”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调配(pèi)合”，这(zhè)说明(míng)扩大(dà)需求是未来(lái)的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游等服(fú)务消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居(jū)民(mín)劳动收入(rù)的自然修复。另(lìng)一方(fāng)面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重(zhòng)点。会议提(tí)到(dào)，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加(jiā)重要的位(wèi)置，稳住外贸外资基(jī)本盘(pán)。要(yào)支持(chí)有条(tiáo)件的自贸试(shì)验区和自由贸易港对接国际(jì)高标(biāo)准经贸规则，开展改革开放先行先(xiān)试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)”；“要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态”，也(yě)提到(dào)了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监管(guǎn)措施(shī)也必(bì)然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓励(lì)头部平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构(gòu)改(gǎi)革(gé)化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小(xiǎo)金融机构的风险出(chū)清，仍(réng)是大势所趋，地方债务的(de)风险(xiǎn)也需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和(hé)去年最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然(rán)是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思