A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生rong>云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营。