尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自文章真实身高，文章个人资料简介年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/文章真实身高，文章个人资料简介自(zì)主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步(bù)加大、资(zī)本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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